北向资金的宠儿——极具长期投资价值的消费龙头LOF！

华宝消费龙头（501090）

Wind数据显示，截止2020年2月12日，北向资金2月以来已合计净流入293亿元。今天大龙哥就带大家一起看看“聪明钱”这次又精准抄底了什么优质品种？

【北向资金偏爱大消费】

大龙哥提取了近7日-北向资金净买入前十股票的数据发现，半壁江山都是消费股。

（数据来源：Wind，截至2020.2.12）

难道北向资金是突然开始追捧消费类股票的吗？肯定不是！大家都知道北向资金别名外资，都是一些布局长线的聪明资金。于是大龙哥又提取了近3月的净买入数据发现，不论是贵州茅台，还是格力电器，或是中国国旅等大消费行业龙头，始终是北向资金的“宠儿”。

（数据来源：Wind，截至2020.2.12）

而且值得一提的是，这些个消费龙头标的全都是大龙哥的权重股，看来连北向资金都逃不过龙头股的“真香定律”！自沪股通、深股通开通以来，聪明的北向资金变开启了万亿资金抢筹核心资产模式，截至目前北向资金合计流入A资金超10663亿元，持仓市值超过14750亿元，浮盈超4000亿元，北向资金重仓股也被称之为A股最优质核心资产聚宝盆，赚得盆满钵满。

消费龙头指数的前十大成份股获沪/深港通持股市值合计超3800亿元，市值权重占指数近80%；其中有六只为沪/深港通持仓市值前十重仓股，市值权重占指数超65%！作为A股核心消费龙头资产，外资对于A股消费龙头股长期投资价值的一致看好！

【3分钟看懂消费龙头LOF】

一、消费龙头LOF估值全览

1、消费龙头市盈率估值

截至2020年2月13日，消费龙头指数最新的PE估值为21.21倍，对应估值历史百分位32.66%，说明消费龙头目前的PE估值低于历史上67.34%的时间。

数据来源：Wind，截至2020.2.21

2、消费龙头市净率估值

截至2020年2月13日，消费龙头指数最新的PB估值为4.15倍，对应估值历史百分位21.21%，说明消费龙头目前的PB估值低于历史上78.79%的时间。

数据来源：Wind，截至2020.2.21

3、消费龙头市销率估值

截至2020年2月13日，消费龙头指数最新的PS估值为2.03倍，对应估值历史百分位2.69%，说明消费龙头目前的PS估值低于历史上97.31%的时间。

数据来源：Wind，截至2020.2.13

二、中证消费龙头指数简介

指数定义&龙头筛选：华宝中证消费龙头指数证券投资基金（LOF），场内简称“消费龙头”，基金代码501090，是国内首只消费龙头LOF，跟踪标的为中证消费龙头指数（931068）。中证消费龙头指数由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业龙头公司股票的整体表现。其成份股多为投资者耳熟能详的消费龙头公司，比如“空调龙头”格力电器、“白酒龙头”贵州茅台、“家电龙头”美的集团、“乳制品龙头”伊利股份、调“味品龙头”海天味业等。

数据来源：中证指数公司，截至2020.1.31

三、消费龙头LOF——重仓龙头股一览

股市历来“龙头赢家通吃”，消费龙头LOF跟踪的消费龙头指数前十大成份股中有7只在2019年创了股价历史新高，前十大成份股权重79.22%，2019年以来平均涨幅高达53.58%。

数据来源：Wind，截至2020.2.11

四、投消费，为什么要选龙头？——龙头优势显著，业绩确定性更强！

1.近几年各行业龙头集中度提升，龙头优势显著。消费行业的集中度近年来大幅提升。比如2018年，空调行业格力与美的销量份额超过55%，腾讯和网易的游戏份额占比近80%。（数据来源：申万证券研究所）

2.业绩确定性强，外资和机构资金抱团行业龙头。外资格外青睐消费龙头股票，陆股通持股市值占比超过5%，且相对A股超配的板块全部集中在消费领域：家电、食品饮料。

3.居民消费占GDP比重不断上升，达到消费升级拐点。随着我国经济进入后工业化时代，经济增长中投资贡献占比下降，2010年来居民消费占GDP的比重呈上升趋势，2018年已经达到了39%，这一趋势有望延续。世界银行数据显示，高收入国家家庭消费支出在GDP中占比高于中等收入国家水平，随着我国人均收入的进一步提升，居民支出占比有望向高收入国家靠拢，美国2018年居民消费占GDP的比重已经高达65%。

4.城乡居民收入显著提升，消费能力增长。过去20年，城镇居民收入中经营性收入比重显著上升，其边际消费倾向更高，有利于拉动消费环节。农村居民收入增速快于城镇，农村居民边际消费倾向较高，收入的快速增长将刺激消费市场的发展。

5.消费行业增长稳定。2003年以来净资产收益率中位数排名前5的申万一级行业：消费行业占3席，分别是家用电器/食品饮料/汽车。

五、中证消费龙头指数长期表现优异

消费龙头LOF（501090）的标的指数中证消费龙头指数（931068.CSI）自2004年12月31日成立以来截至2020年2月11日，其累计收益率高达1247.07%，而同期内地消费指数收益率为863.76%，中证500收益率为436.13%，沪深300收益率为293.68%，上证50收益率为241.41%。从长期累计收益来看，消费龙头LOF跟踪的中证消费龙头指数较A股主流宽基指数有超额优势，长期收益良好。

数据来源：Choice；统计区间：2004.12.31-2020.2.11

缩短时间来看，消费龙头指数近5年走势也是显著强于内地消费指数和A股各主流宽基指数！

数据来源：Wind，2015.1.05-2020.2.11

重点提示：左持券商，右持科技，A股行情双龙头；守正银行，出奇医疗，财富作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！

丨科技ETF（515000）/券商ETF（512000）/银行ETF（512800）/医疗ETF（512170）/消费龙头LOF（501090）A股龙头五雄争霸

丨科技ETF联接A（007873）/券商ETF联接A（006098）低费率人气长线定投工具

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丨消费龙头LOF（501090）一基投资50只消费龙头A股

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